En tant qu’indépendant, il est de notoriété qu’il faut préparer la baisse de revenus à la retraite. À quoi s’attendre ? Pour un travailleur non salarié dédiant 5 000 € par mois à sa rémunération mensuelle, il aura un revenu net mensuel de 3 400 € (~3 000 € après impôt sur le revenu pour un célibataire). Si sa rémunération est constante durant une carrière de 40 ans, sa retraite s’élèverait à 2 400 € brut mensuel (1 767 € de régime de base et 632 € du régime complémentaire des indépendants) avec les règles en vigueur. Source des simulations.

En prenant en compte les cotisations sociales et l’impôt sur le revenu cette personne aurait un taux de remplacement d’environ 60 % de sa précédente rémunération.

Il existe 2 grands types de régimes de retraite : capitalisation et répartition. Quels sont les avantages et inconvénients de chacun ?

Régime par répartition

Le régime par répartition constitue le régime obligatoire en France. Les cotisations payées par les actifs financent les retraites immédiatement. ~60 % des ressources du système de retraite proviennent actuellement des cotisations sociales des actifs. Le paiement de cotisations octroie des droits futurs.

Avantages

Obligatoire

• Constitue une épargne forcée pour tous les actifs
• Assure une relative sécurité financière future

Solidarité intergénérationnelle

• Permet de garantir un niveau de vie décent aux retraités, même ceux qui ont eu des carrières peu rémunératrices ou hachées
• Réduit la pauvreté et les inégalités sociales chez les personnes âgées
• Favorise la cohésion sociale et le sentiment de communauté

Simplicité et efficacité

• Système compréhensible et relativement prédictible
• Mise en place et gestion relativement simple
• Offre une certaine sécurité financière aux retraités, les retraites ne dépendant pas de fluctuations d’actifs financiers

Flexibilité et adaptabilité

• Permet d’ajuster les cotisations et les retraites en fonction des besoins économiques et sociaux
• Offre la possibilité de financer des politiques sociales et de redistribution
• Peut s’adapter à l’évolution de la démographie et du marché du travail

Inconvénients

Dépendance à la démographie

• Le système repose sur un équilibre entre actifs et retraités. Le rapport entre le nombre de retraités et les actifs était de 2,6 en 1990, de 2,02 en 2004, est actuellement de 1,67 et devrait atteindre 1,5 dès 2040. Cette baisse implique un choix à effectuer entre l’augmentation des cotisations sociales, la baisse des retraites ou la recherche d’autres sources de financement au détriment d’autres dépenses.
• Le vieillissement de la population, la natalité et l’immigration impactent directement le nombre de cotisants et donc la viabilité du système

Dépendance aux politiques publiques

• La pérennité du système dépend de la capacité des gouvernements à prendre les mesures nécessaires pour son financement
• Des changements politiques peuvent impacter le niveau des retraites et les conditions de départ à la retraite

Régime par capitalisation

Un régime de retraite par capitalisation consiste aux dispositifs d’épargne et d’investissements mis en place par des entreprises ou les particuliers dans le but d’obtenir un revenu de remplacement à la retraite. Certains régimes par capitalisation sont obligatoires en France comme le RAFP pour les agents de la fonction publique ou la caisse des pharmaciens libéraux.

Avantages

Diversification
Il est possible d’investir sur des actifs diversifiés : autres économies (Amérique du Nord, Asie etc.), actions, immobilier, matières premières… Ceci évite un risque de concentration : travailler en France, posséder une résidence principale en France, le régime de retraite dépend des politiques publiques françaises et européennes.

Réversion et transmission
En cas de décès, les régimes par répartition ont des règles strictes concernant les conditions de transfert des droits acquis : âge, conditions de ressources, obligation de mariage etc. À un événement tragique de la vie s’ajoute la perte de droits sociaux et des revenus associés. La détention d’actifs permet au contraire de pouvoir transmettre ce capital à votre famille en cas d’accident de la vie. Contracter des assurances (emprunteur, capital décès, prévoyance) améliore la protection de sa famille.

Rendement
Les études du Conseil d’orientation des retraites fait état d’un taux de rendement interne des cotisations retraite pour les salariés du secteur privé d’environ 1,5% / 2%. Il est possible d’obtenir un rendement supérieur en investissant dans des actifs offrant un rendement plus important comme les actions ou l’immobilier. L’horizon de placement de plusieurs décennies inhérent aux cotisations retraite permet de diminuer le risque et de profiter des intérêts composés.

Connaissances financières
Le fait de s’impliquer dans la préparation de sa retraite permet de développer des connaissances financières : actifs, enveloppes, rendements, cotisations sociales, fiscalité etc. Ceci peut être bénéfique à la carrière professionnelle, la gestion d’un budget, accroitre ses revenus et maitriser ses dépenses.

Inconvénients

Solidarité et redistribution
Un régime par capitalisation individuelle seul n’est pas suffisant pour les personnes ayant un emploi peu rémunérateur, des carrières hâchées ou des accidents de vie. Il est nécessaire de conserver un minimum veillesse et différentes aides pour ces situations.

Risque de marché
Le capital investit en actions peut fluctuer en fonction des performances des marchés financiers. Cette volatilité peut être source de stress. Il est important que cette enveloppe soit illiquide pour éviter d’acter des pertes lors de baisses de marché et d’adopter une gestion à horizon dans le cas où la personne souhaite sécuriser son capital au moment de la retraite.

Frais de gestion et performance
Les frais de gestion et le rendement d’un régime par capitalisation dépendent du choix des intermédiaires financiers, de l’allocation du capital et du choix des actifs. Il faut éviter que les intermédiaires financiers captent ce capital, facturent des frais de gestion élevés et allouent le capital de manière trop sécuritaire, produisant un rendement médiocre.

Conclusion

On constate que les deux systèmes se complètent et que la capitalisation pourrait être une solution au défi du financement des retraites. Augmenter les cotisations sociales pesant sur les actifs, diminuer les retraites ou différer l’âge légal de départ à la retraite sont des solutions qui sont peu attrayantes. Il apparaît pertinent de continuer à développer un régime par capitalisation en complément du régime historique par répartition, ayant fait ses preuves.

Le PER individuel bénéficie actuellement principalement aux actifs aisés. Il est regrettable que ces seules personnes bénéficient d’un mécanisme permettant de diminuer leur impôt sur le revenu tout en développant leur capital.